A pequena reestruturação já começou

O que não vale ter bons amigos.

Portugal já pediu aos colegas europeus que aceitem um diferimento no pagamento dos empréstimos.
Desta forma ganha-se mais algum tempo, e aquilo que poderia ser um default caso o pedido fosse feito aos privados, é tão só uma mãozinha que os colegas europeus nos estão a dar.

Apesar de ser muito pouco, de certa forma agrada-me a solução proposta, porque há já algum tempo que defendo que a reestruturação da dívida portuguesa deve incidir sobretudo nos empréstimos que a troika concedeu.
Nos anos em que estes empréstimos venciam, julgo que em 2014, 2015 e 2016, Portugal não irá pagar tantos juros nem amortizará tanta dívida, dando alguma folga para se tentar atingir o défice de 0,5% do PIB com que nos comprometemos !!
Mas nos anos posteriores teremos que pagar tudo isso, pelo que no longo prazo a coisa vai dar um bocado ao mesmo.

Para os economistas da praça que pediam e pedem mais tempo para nos reestruturarmos, voilá, o governo cedeu às suas pretensões, e só falta ao Eurogrupo dar luz verde.

Mas para quem julga que esta folga no orçamento pode evitar medidas tão desagradáveis como o corte permanente dos 4 mil milhões a que o governo se comprometeu recentemente, desengane-se, porque se as metas do défice forem mesmo para atingir, provavelmente estas medidas não chegarão.

Só um grande default na nossa dívida, tanto nos juros como no capital, é que poderia eventualmente dar um grande empurrão ao cumprimento do défice sem grande austeridade, senão vejamos:

Em 2014/2015, toda a dívida pública portuguesa será detida em aprox 50% pela troika. Se tivermos que pagar anualmente juros totais de 9 mil milhões, significa que um default completo à troika cortaria eventualmente 4,5 mil milhões em juros. Este valor é aproximadamente metade do nosso défice, ou seja, teríamos que cortar mais 5 ou 6 mil milhões no lado da despesa, o que induziria um corte no PIB de 6,7, ou 8 mil milhões, obrigando ainda a mais alguns cortes para que o défice em função do PIB roçasse os 0%

Cortar na dívida, ou seja no capital, baixaria o rácio Dívida em função do PIB para metade, ou seja, de 130% para 65% do PIB, evitando termos que nos financiar com tanta frequência nos mercados ao longo do ano. É que como não temos dinheiro novo para pagar dívidas velhas, temos que estar permanentemente a fazer roll-over, pagando dívida velha com emissão de dívida nova.

É esta permanente repetição de rollover que o Gaspar quer evitar para 2014 e aí em diante, para tentar passar a ideia de que NÃO ESTAMOS assim tão necessitados de dívida privada, estimulando assim a confiança dos investidores. Digo eu !

Tiago Mestre