A força de adiar as coisas

Tenho assistido com atenção nos media aos vários economistas que sugerem o alargamento do prazo que a troika nos deu por forma a atingirmos os objetivos pretendidos.
Medina Carreira defende esta tese, por exemplo, bem como Manuela Ferreira Leite, João Ferreira do Amaral e outros.

Penso que todos já ouviram esta tese. Gostaria de deixar algumas reflexões sobre esta opção e outras, que são sempre políticas, claro, mas que tecnicamente falando colocam-me algumas reservas, a saber:

1. Num prazo a 10 anos, por exemplo, se quisermos baixar o défice de 6% para 0%, ou melhor dizendo, de 10 mil milhões para 0, então faríamos um plano para reduzir mil milhões ao ano, por exemplo:
Ano 0: 10    Dívida: 10
Ano 1:  9     Dívida: 19
Ano 2:  8     Dívida: 27
.....
Ano 10: 0    Dívida final: 55
Para um país como o nosso, que começou o plano da troika em Julho 2011 e com 160 mil milhões de dívida já no colo, em 10 anos totalizaríamos 215 mil milhões de dívida.

2. Num prazo a 5 anos, teríamos que cortar 2 mil milhões ao ano. No final, a dívida contraída nesse período seria de (10+8+6+4+2) = 30 mil milhões, que a juntar aos 160 mil milhões de dívida, totalizaria 190 mil milhões.

3. Mas o negócio com a troika estabeleceu um prazo de 3 anos aproximadamente (já nem sei bem), em que a exigência de redução anual do défice é um pouco superior a 3 mil milhões. Tal desígnio, a cumprir-se, acrescentaria 22 mil milhões de dívida aos 160 que já existiam, perfazendo 182 mil milhões ao fim de 3 anos.
Mas como estamos a ver, o desígnio não se cumpriu e nem sequer se irá cumprir.
A dívida passou dos 160 mil milhões para 203 mil milhões em ano e meio !!
Acredito que parte desse dinheiro tenha vindo mas não foi utilizado JÁ, como no caso 12 mil milhões que vieram para os bancos e que (ainda) não foram totalmente utilizados.
Mas em relação ao défice, ele teimosamente não desce dos 5% do PIB, aproximadamente 8,3 mil milhões, e só não é mais porque há receitas extraordinárias, como a transferência dos fundos de pensões e eventualmente a privatização da ANA. Pelo menos 3 ou 4 mil milhões em 2012 são de receita extraordinária, o que significa que o nosso défice, em situação ordinária, ou seja, baseando-nos nos rendimentos anuais e não na venda de património, muito dificilmente baixa dos 10 mil milhões de euros.

Temos aqui um problema sério porque:

 No prazo mais curto - 2,3 anos - a dívida explode à mesma e o défice não desce anualmente os 3 mil milhões que deveria.

No prazo mais alongado (10 anos), as coisas também não seriam muito melhores, já que PELO MENOS a dívida ultrapassaria os 200 mil milhões, à semelhança do plano a 2-3 anos. Já em relação ao défice não é possível afirmar grande coisa, porque a sua redução consegue-se através da execução de medidas, aplicando reformas e por aí fora. Desconheço que haja sequer um plano da troika com esta maturidade.

- Como um exemplo aproximado do cenário a 10 anos, teríamos eventualmente os EUA, que estão a evitar a todo o custo cortes públicos, na esperança de que a economia de reestruture e que inicie uma trajetória de crescimento. Tentam subir uns impostos aqui e acolá, mas cortar mesmo na despesa só o farão se for mesmo necessário e lá num futuro muito distante. Todos sabem que cortar despesa agora significa recessão, e com ajuda de Krugman, Geithner, e sobretudo Ben Bernanke, tudo têm feito para desvalorizar o dólar, imprimindo-o pelo meio, pagando parte dos défices públicos anuais de 1 trilião do Obama e ainda reduzem a yield das Obrigações. Matam 4 coelhos numa cajadada, até à cajadada final na confiança mundial do Dolar, mas isso, como dizia a Teresa Guilherme, para agora não interessa nada!
Mas o que vamos vendo desde 2009, e já lá vão mais de 4 anos, é que depois de 5 triliões de nova dívida, taxas de juro a 0% e aquisição ilimitada de ativos tóxicos pelas instituições públicas, o crescimento arrasta-se nos 1,5% a 2%, o desemprego, mesmo trafulhado nos números pelas autoridades, pouco baixa dos 7 a 8%, continuando a ser necessário imprimir muitos dólares para conseguirem fazer crescer o PIB na mesma proporção. Posso estar enganado mas não estou bem a ver como tal cenário poderá resultar.

Em relação ao plano a 5 anos, também não é possível dizer grande coisa, à exceção de que caso a redução dos défices fosse cumprida, no final a dívida não ultrapassaria os 190 mil milhões de euros.

- Um exemplo aproximado do plano a 5 anos será talvez o da Grécia, que em Abril passa para o seu 4º ano consecutivo de austeridade. As coisas por lá também não andam a correr como se pensou inicialmente:
Desde 2009 em recessão, totalizando já 4 anos seguidos, em que o PIB caiu de 232 mil milhões (pico em 2008) para terminar em 2012 talvez com 205 mil milhões
O défice dificilmente baixa dos 8 a 9% do PIB, representando aprox 20 mil milhões anualmente.
A dívida, por muitos defaults parciais que façam, sobe sempre em função dos défices
O desemprego subiu "sustentadamente" até aos 25% e dificilmente descerá, a não ser que a juventude grega desapareça em debandada do país.
E o mais ridículo é que os preços do trabalho no privado não desceram assim tanto, certamente porque os cortes nos salários não ocorrem por decreto. É lento e sobretudo induzido pelo desemprego, atrasando ainda mais todo o processo.

A depressão e o desalento que se foi formando ao longo destes 4 anos no povo grego certamente que deixará feridas abertas por muito tempo, e não vejo como se poderá pedir mais energia a esta gente, quando já andam a roubar madeira para se aquecerem no Inverno. O efeito psicológico das medidas de austeridade prolongadas no tempo não entra na equação da troika, e acho que essa desatenção paga-se muito caro.

Onde quero chegar é que quando definimos um PLANO com uma maturidade (3 anos, por exemplo) e um objetivo (redução do défice em 10 mil milhões para atingir Défice ZERO), têm que constar um conjunto de propostas que, a serem implementadas, tragam os resultados desejados. Para tal, é necessário em primeiro lugar conhecer a cultura do país e a sua estrutura económica, depois saber quais as ferramentas políticas e económicas que estão ao nosso dispor, em seguida preparar e executar as medidas, e ao longo de todo o processo: FALAR VERDADE.

Para todos os economistas e opinion makers que aderiram à sugestão de que o plano da troika peca por ser curto, e por conseguinte não está a dar resultado, devem bem ponderar se há aqui efeito de causalidade ou não. Eu tenho as maiores dúvidas de que estender o prazo resulte, porque aquilo a que assistimos é ao clássico empurrar com a barriga sempre que nos folgam as metas.

Desde a década de 90 e o raio do Plano Porter que andamos a discutir a economia de Portugal e... nada. A adesão ao €, a queda das taxas de juro e o dinheirinho dos fundos comunitários iriam certamente dar a volta. Não deu em nada. Esperar pelos outros ou por causas extrínsecas não chega, e muitas vezes é contraproducente porque relaxamos na ação intrínseca.

A tese que defendo de que a austeridade deveria ser muito mais forte e muito mais curta também não sei se resultaria.
Apenas sei que seria catastrófica no curto prazo para a economia, disso nem há dúvidas, mas não estou bem a ver como se cura uma grande bebedeira sem uma grande ressaca.

Estarmos no € e não se conseguir desvalorizar a moeda, bem vistas as coisas, também não ajuda nada, porque a par da austeridade a sério, se houvesse desvalorização cambial, sempre ajustávamos a moeda À NOSSA REALIDADE ECONÓMICA, dando algum impulso à reestruturação da nossa economia e ajudando a austeridade a manter-se forte dentro dos prazos apertados.
Querermos corrigir os desmandos do Estado com uma economia em que quase 75% do PIB é nos Serviços, vou ali e já venho.
Eu sei que o Filipe e mais pessoal do Viriatos não acreditam na desvalorização cambial por decreto nem na depreciação monetária por impressão. E eu também não.
Mas e se o € for forte demais para a estrutura da nossa economia? Não será possível ter outra moeda, mantendo os créditos ao exterior em moeda euro? (aprox 200% do PIB ou 320 mil milhões euros) Não sei. O que eu sei é que com esta economia a rastejar e o € a valorizar-se face ao dólar, a coisa não vai bem encaminhada. Agora que as águas na Europa estão mais calmas e nos EUA andam mais stressados, desde Setembro que a cotação passou dos 1,2 para 1,34. Em dólares as nossas exportações ficaram mais caras 11,6% em 4 meses!
O que será das nossas exportações para fora da UE, e porque não dentro da UE, se o € se valorizar até 1,5 ou 1,6?

O meu medo, claro, é deixar a moeda cair nas mãos dos políticos nacionais como acontece nos EUA, em que a impressora serve para financiar défices e estender dinheiro aos mega-bancos que depois o despejam em WallStreet ( bem, com o BCE também não é assim tãaaaooo diferente, mas enfim).
Precisávamos da troika cá em permanência para não abusarmos da impressora, digo eu!

Como a austeridadezinha não está a resultar em Portugal, e 2013 parece-me que será outro fiasco igual a 2012, acho importante colocar o papel branco em cima da mesa e começarmos a escrever cenários, de forma livre e desempoeirada, a bem de todos nós..

Tiago Mestre